El "carry trade" en los mercados de divisas actualesun análisis aplicado sobre la base de la ratio de Sharpe a una selección de divisas latinoamericanas

Resumo

Esta tesis doctoral cubre el análisis de las economías del carry trade. El carry trade es una estrategia especulativa ampliamente establecida en los mercados financieros. Analizamos el carry trade en divisas y su relación con la banca en la sombra (shadow banking), la intermediación crediticia de mercado con implicaciones potenciales de riesgo sistémico. Primero exploramos el peso del shadow banking en los mercados de divisas. Además desarrollamos estrategias especulativas holísticas basadas en las interacciones entre shadow banking y carry trade en un grupo seleccionado de divisas latinoamericanas. Exploramos dos grupos de estrategias desarrolladas por los profesionales en el mercado, estrategias de seguimiento de tendencia y estrategias de asignación de activos basadas en riesgo. Debido al papel clave que los especuladores dan a la ratio de Sharpe en la selección de estrategias potenciales, también proponemos una deducción formal de la carry to risk ratio a partir de la definición de la ratio de Sharpe ex ante. La carry to risk ratio es una medida habitual del atractivo del carry especulativo. Expandimos el potencial de la medida de carry to risk desarrollando dos versiones ampliadas de la ratio. Esto lo hacemos con objeto de afrontar la complejidad de las estrategias especulativas desplegadas por los profesionales. Además, desarrollamos un ciclo de carry trade de divisas, adaptando la aproximación de Kindelberger-Minsky para los ciclos de burbuja y crash.